Me­dian­te el dic­ta­do de la Ley 26.860, el Go­bier­no na­cio­nal dis­pu­so un ré­gi­men de ex­te­rio­ri­za­ción de mo­ne­da ex­tran­je­ra des­ti­na­da a aque­llas per­so­nas o en­tes que no ten­gan de­cla­ra­das im­po­si­ti­va­men­te es­tas te­nen­cias. Quien de­ci­da per­ci­bir es­te be­ne­fi­cio tie­ne dos op­cio­nes: com­prar un bo­no en dó­la­res pa­ra fi­nan­ciar pro­yec­tos de in­ver­sión en in­fraes­truc­tu­ra e hi­dro­car­bu­ros o ad­qui­rir un cer­ti­fi­ca­do (CE­DIN) des­ti­na­do a la in­ver­sión in­mo­bi­lia­ria y de la cons­truc­ción.

A par­tir del 1 de ju­lio y has­ta el 30 de se­tiem­bre se pue­de in­gre­sar a es­te “blan­queo” de ca­pi­ta­les. Co­mo con­se­cuen­cia de ello, es es­pe­ra­ble que los CE­DIN co­mien­cen a ser ofre­ci­dos pa­ra dis­tin­tas ope­ra­cio­nes in­mo­bi­lia­rias, cer­ti­fi­ca­do del cual nos va­mos a ocu­par en es­ta no­ta.

La in­ten­ción del Go­bier­no es que di­chos cer­ti­fi­ca­dos “cir­cu­len” el ma­yor tiem­po po­si­ble a los efec­tos de de­mo­rar el trá­mi­te de rein­te­gro de los dó­la­res que es­tán cus­to­dia­dos en el Ban­co Cen­tral a la es­pe­ra de los te­ne­do­res de CE­DIN que los re­cla­men. Pa­ra es­to ha dis­pues­to una se­rie de me­di­das que tien­den a ese ob­je­ti­vo: emi­tir­los al por­ta­dor, en­do­sos sin lí­mi­tes, mó­du­los des­de 100 dó­la­res, co­mer­cia­li­za­ción en los mer­ca­dos de va­lo­res, etcétera. Es por ello que, ade­más de los ope­ra­do­res in­mo­bi­lia­rios, otros sec­to­res de­be­rán eva­luar su re­cep­ción y por lo tan­to eva­luar su co­ti­za­ción.

 

Di­fe­ren­cias con los bo­nos

 

Al­gu­nos pen­sa­rán que es­ta cua­si mo­ne­da se­rá una ex­pe­rien­cia si­mi­lar a la de otras emi­ti­das en el pa­sa­do. A pe­sar que los Ce­di­nes se pa­re­cen a los bo­nos emi­ti­dos por Na­ción y pro­vin­cias años an­te­rio­res (LECOR, CECOR­, Pa­ta­co­nes LECOP, etcétera), no son igua­les y pre­sen­tan tres ca­rac­te­rís­ti­cas bien di­fe­ren­tes que nos di­cen a prio­ri que su tra­ta­mien­to se­rá dis­tin­to:

1) No tie­nen fe­cha de ven­ci­mien­to, o sea que po­drán ser co­bra­dos en cual­quier mo­men­to una vez que se ha­ya cum­pli­do la con­di­ción de la ope­ra­ción in­mo­bi­lia­ria o la cons­truc­ción;

2) No de­ven­gan ta­sa de in­te­rés en el tiem­po;

3) Son emi­ti­dos en dó­la­res.

A es­tos tres atri­bu­tos de­be­mos su­mar­le dos con­di­cio­nes tam­bién di­fe­ren­cia­les que se dan en la eco­no­mía do­més­ti­ca de es­tos tiem­pos: a) el “pre­mio fi­nal” del CEDIN es el ob­je­to más bus­ca­do (dó­la­res bi­lle­te) y b) no exis­te una es­ca­sez de pe­sos (to­do lo con­tra­rio) co­mo en el mo­men­to que los bo­nos de an­ta­ño se emi­tie­ron.

Es­tas ca­rac­te­rís­ti­cas y con­di­cio­nes di­fe­ren­tes plan­tean una ver­da­de­ra in­cóg­ni­ta de có­mo el mer­ca­do re­ci­bi­rá a es­tos nue­vos “hués­pe­des” y ge­ne­ran in­cer­ti­dum­bre so­bre su cir­cu­la­ción y co­ti­za­ción . Lo cier­to es que muy pron­to los ten­dre­mos en­tre no­so­tros y ha­brá que to­mar de­ci­sio­nes acer­ca de acep­tar­los, o no, y a qué va­lo­res. Una ta­reí­ta más en es­ta eco­no­mía ar­gen­ti­na que da pa­ra to­do, me­nos pa­ra el abu­rri­mien­to.

Al­ber­to Cos­ta - Contador